zj是政府、金融机构、工商企业等机构直接向社会借债筹措资金时，想向投资者发行，并且承诺按一定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。zj的本质是债的证明书，具有法律效力。zj购买者与发行者之间是一种zj债务关系，zj发行人即债务人，投资者（或zj持有人）即债权人。zj作为一种重要的融资手段和金融工具具有如下特征：
（1）偿还性。zj一般都规定有偿还期限，发行人必须按约定条件偿还本金并支付利息。
（2）流通性。zj一般都可以在流通市场上自由转换。
（3）安全性。与股票相比，zj通常规定有固定的利率，与企业绩效没有直接联系，收益比较稳定，风险较小。此外，在企业破产时，zj持有者享有优先于股票持有者对企业剩余财产的索取权。
（4）收益性。zj的收益性主要表现在两个方面，一是投资zj可以给投资者定期或不定期地带来利息收益；二是投资者可以利用zj价格的变动，买卖zj赚取差额
参考资料：http://www.cnr.cn/financial/cjzs/zqzs/200112170096.html
zj是政府、金融机构、工商企业等机构直接向社会借债筹措资金时，想向投资者发行，并且承诺按一定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。zj的本质是债的证明书，具有法律效力。zj购买者与发行者之间是一种zj债务关系，zj发行人即债务人，投资者（或zj持有人）即债权人。zj作为一种重要的融资手段和金融工具具有如下特征： （1）偿还性。zj一般都规定有偿还期限，发行人必须按约定条件偿还本金并支付利息。 （2）流通性。zj一般都可以在流通市场上自由转换。 （3）安全性。与股票相比，zj通常规定有固定的利率，与企业绩效没有直接联系，收益比较稳定，风险较小。此外，在企业破产时，zj持有者享有优先于股票持有者对企业剩余财产的索取权。 （4）收益性。zj的收益性主要表现在两个方面，一是投资zj可以给投资者定期或不定期地带来利息收益；二是投资者可以利用zj价格的变动，买卖zj赚取差额。
zj融资与股票融资一样，同属于直接融资，而信贷融资则属于间接融资。在直接融资中，需要资金的部门直接到市场上融资，借贷双方存在直接的对应关系。而在间接融资中，借贷活动必须通过银行等金融中介机构进行，由银行向社会吸收存款，再贷放给需要资金的部门。
zj融资
1. 资金的需求者不同 在我国，zj融资中政府zj占有很大的比重，信贷融资中企业则是最主要的需求者。
2. 资金的供给者不同 政府和企业通过发行zj吸收资金的渠道较多，如个人、企业与金融机构、机关团体事业单位等，而信贷融资的提供者，主要是商业银行。
3. 融资成本不同 在各类zj中。政府zj的资信度通常最高，大企业、大金融机构也具有较高的资信度，而中小企业的资信度一般较差，因而，政府zj的利率在各类zj中往往最低，筹资成本最小，大企业和大金融机构次之，中小企业的zj利率最高，筹资成本最大。与商业银行存款利率相比，zj发行者为吸引社会闲散资金，其zj利率通常要高于同期的银行存款利率；与商业银行贷款利率相比，资信度较高的政府zj和大企业、大金融机构zj的利率一般要低于同期贷款利率，而资信度较低的中小企业zj的利率则可能要高于同期贷款利率。此外.有些企业还发行可转换zj，该种zj可根据一定的条件转换成公司股票，灵活性较大，所以公司能以较低的利率售出，而且，可转换zj一旦转换成股票后，即变成企业的资本金，企业无需偿还。
4. 信贷融资比zj融资更加迅速方便 例如，我国企业发行zj通常需要经过向有关管理机构申请报批等程序，同时还要作一些印刷、宣传等准备工作，而申请信贷可由借贷双方直接协商而定，手续相对简便得多。通过银行信贷融资要比通过发行zj融资所需的时间更短，可以较迅速地获得所需的资金。
5. 在融资的期限结构和融资数量上有差别 一般来说，银行不愿意提供巨额的长期贷款，银行融资以中短期资金为主，而且在国外，当企业财务状况不佳、负债比率过高时，贷款利率较高，甚至根本得不到贷款，而zj融资多以中长期资金为主。因此，企业通过zj融资筹集的资金通常要比通过银行融资更加稳定，融资期限更长。
6. 对资金使用的限制不同 企业通过发行zj筹集的资金，一般可以自由使用，不受债权人的具体限制，而信贷融资通常有许多限制性条款，如限制资金的使用范围、限制借入其他债务、要求保持一定的流动比率和资产负债率等。
7. 在抵押担保条件上也有一些差别 一般来说，政府zj、金融zj以及信用良好的企业zj大多没有担保，而信贷融资大都需要财产担保，或者由第三方担保。
含权zj是除了到期时可以得到约定的利息以外，还附带有其它约定的权利的一种zj。
像到期时可以按约定连本带息赎回，也可以按发行时约定、以某一价格将zj转换成发债公司股票的zj，就是含权zj的一种。
假设票面利率为X，则：
1000*X*（P/A,7.5%,13）+1000*(P/F,7.5%,13)=1045
1000*X*(1-1/(1+7.5%)^13)/7.5%+1000*1/(1+7.5%)^13=1045
1000*X*8.1258+1000*0.3906=1045
解得X=8%
金融zj具有以下特点：
1.金融zj表示的是银行等金融机构与金融zj持有者之间的债权债务关系
2.金融zj一般不记名、不挂失，但可以抵押和转让
3.我国金融zj的发行对象主要为个人，利息收入可免征个人收入所得税和个人收入调节税
4.金融zj的利息不计复利，不能提前支取，延期兑付亦不计逾期利息
5.金融zj的利率固定，一般都高于同期储蓄利率
6.我国发行的金融zj所筹集的资金一般都专款专用
