重组是一个很漫长,很艰难的过程。不要思考成功率的问题了,对于实际投资来说用处不大,而且个股是不能单纯的用概率来计算的。如果你有消息可以炒,没有消息也可以小资金赌一下。
这个有很多因素,先是个股所属板块,然后是开盘大盘行情好不,都决定他能涨多少个涨停板
展鹏科技股份有限公司是2001-02-08在江苏省无锡市注册成立的股份有限公司(上市),注册地址位于无锡市梁溪区飞宏路8号。
展鹏科技股份有限公司的统一社会信用代码/注册号是91320200726562432W,企业法人金培荣,目前企业处于开业状态。
展鹏科技股份有限公司的经营范围是:工业自动控制系统装置、电梯自动扶梯及升降机专用配套件的技术开发、制造、销售;机电一体化工程、物联网软硬件的技术开发、技术转让;物联网软硬件的系统集成;分布式光伏光电;自营和代理各类商品及技术的进出口业务(国家限定企业经营或禁止进出口的商品和技术除外)。(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动)。在江苏省,相近经营范围的公司总注册资本为5868777万元,主要资本集中在 1000-5000万 和 5000万以上 规模的企业中,共2386家。本省范围内,当前企业的注册资本属于一般。
展鹏科技股份有限公司对外投资1家公司,具有0处分支机构。
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主要有以下几点就可以判断重组成功:
一是股价已经在涨了
二是公司有比较大的人事变动
三是原公司亏损累累,已经无以为继了,别以为亏损不好,对要重组的公司,越亏损,重组的决心越大,重组成功的可能性越高。那么我们就可以在重组基本成定论的情况下介入。
最后看介入的价格。这个要对重组后的公司进行估值。一般有绝对估值和相对估值,还有可以与相象的公司进行比较等等,这个就各显神通了。
总之,资产重组给我们的股市增添了许多亮色。
这个情况完全没有定论,无规可循
并购重组也有蛇吞象的成功案例
比如吉利并购沃尔沃及受让奔驰股权
A股前面也有赵薇意欲收购万家文化的失败例子,实施完成同样有成功的
它与物理或数学所追求的绝对不同,价值是没有绝对量化标准的
我们可以用上帝创造的法则去作为检验科学模型的标准
但检验“价值”的标准,是人为的“市场”,是人类创造的法则,而非上帝
所以,以科学的角度去考量金融,我觉得本身就是一个误区
上面是从宏观的角度来说估值这件事本质上的悖论
但说到市场实践,我们分早期公司与成熟公司成熟公司成熟公司一般通用的有三种方法:可比公司估值(就是一般说的Comps),可比交易估值(ComparableTransactions),以及贴现现金流法(DCF)。但其实每一种方法的人为可控性都极大。
Comps:就是在市场上选几家已上市的,业务模式类型相似的公司,然后分析它们的各种财务指标,并用此来贴合需要被估值的公司。财务指标除了我们常用的市盈率(P/E)以外,还包括P/Sales,EV/EBITDA,EV/EBIT等等。但这里面的人为可操作性很大
首先,我究竟选取哪种指标来估值。在市盈率所取得估值不理想的情况下,我可以回头选择EV/EBITDA。在很多没有盈利或者盈利能力不佳的互联网公司,我可以去选择活跃用户数,payperclick等等。而且,请相信banker自说成理,合理化估值的“科学化”过程的能力
第二,市场上有很多可选公司,我究竟选哪几家公司作可比公司能够达到我希望的估值范围
第三,这个世界上没有两片同样的叶子。每个公司的财务结构必然有不同,我可以因为这种结构的不同,对于被估值公司作出相应的“调整”
ComparableTransactions:就是根据以前发生过的同类型可比公司被收购时给出的估值来定价。也是考虑收购交易发生时的财务指标,如P/E,EV/EBITDA等。但因为收购时,一般会给出溢价,所以按照可比交易给公司估值一般会偏高。可比交易一般M&A里面用得比较多,IPO用得很少
DCF:这个作一个对公司未来几年盈利的预估模型。当然,要做预估,自然需要各种假设,比如每年销售增长到底是3%还是5%,毛利率到底是前三年保持一直,还是前五年保持一致
在一个一切以假设条件作为基础的模型中,可人为操作的猫腻实在是数不胜数,于是,这种模型的不稳定性连最能自欺欺人的banker很多时候也看不下去,所以大家在实际中用它,或者以它来做判断的时候其实很少。
当然,根据行业不同或者交易形式不同,常用的估值方法也不同,比如房地产公司,尤其是REIT,就会经常用到NAV。而传统行业的公司,用P/E较多。如果我要作一个LBO,可能DCF会是我更看重的指标。如果作破产重组,那用的方法更多是在损益表上下工夫,与上述方法关系就不大了。
总而言之,很多人在为一个公司估值之前,就已经有一个大概的估价范围了,其它的所谓计算,不过是一个“逆推”,而非“发现”的过程。这些不同的估值方法,不过是用来贴合最初那个估价范围的工具而已,并非“科学”。
EmanuelDerman在MyLifeasaQuant里面引用了一句歌德的话可以很好的总结我对于“估值”这件事的看法
“我们不应该幼稚到把自然本身看作一门艺术,但是我们对于自然知识的“描述”却应该是一门艺术。“