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长期期权价差策略收益

期权四种基本策略的风险收益结构图

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如何解释期权的跨式价差交易合约

问题一:铁鹰式期权
回答:是很常用的非方向性策略。构建铁鹰价差期权的基础是出售一份价外看涨期权合约和一份价外看跌期权,这两份合约的执行价格相同,并且执行价格等于qh或股票价格变化区间的平均值,为了给这些空头头寸提供保障,购买一份价外看涨期权合约和一份价外看跌期权合约,并且这两份合约的执行价格和qh价格之间的差值更大。以上所有的期权合约都具有相同的到期时间。由于期权多头的购买价格低于期权的空头出售价格,应此铁鹰价差交易产生了净收益。
铁鹰价差期权还有另一种解释方法,即它是两份多头价差期权(买低卖高)的组合。牛市看跌价差期权是通过执行价格接近qh或股票价格的最小值的看跌期权合约空头构建的,熊市看涨价差期权是通过执行价格接近qh或股票最大值的看涨期权空头来实现的,这两种价差期权都有相同的到期时间,这两份垂直价差期权的收益之和就等于铁鹰价差期权交易的总收益。
问题二:蝶式价差期权
回答:典型的低成本、低风险、高杠杆的交易,缺点在于对于盈利所对应的价格区间有限。最经常使用的策略是使期权合约的执行价格成为股票或qh价格的变化目标,蝶式价差期权交易也有一些变形,尽管这些变化通常都会给交易带来额外的风险。他还有一种不平衡的形式,目的就是要从股票或者qh价格的单向变化中受益。
问题三:日历价差期权
回答:也被称为“水平价差期权交易”,当qh价格在合理的相对有限空间变动的时候,这些期权交易就能产生更加理想的结果。交易过程就是买入一份远期的期权合约同时卖出一份近期的期权合约。这两份期权合约的执行价格相同,且此执行价格是在进行期权交易的时候最接近qh价格的。当日历价差期权交易进行得顺利的时候,卖出的期权合约最终在期权合约到期的时候就变得有价值,而股票或qh价格却几乎没发生变化。这就降低了买入期权合约的成本。,因此买入的期权合约就可以出售获得收益,或留待将来交易。

牛市差价期权策略组合盈亏分析--期权差价策略组合的比较

内容来自用户:程浩

金融衍生品市场的交易特点为“高风险,高收益”。而有效规避风险、获得巨大收益是众多投资者朋友的追求目标。但市场的规律往往是不容改变的。若要控制风险,必须要舍弃一部分收益。能够在风险和收益中得到一定的均衡,则需要一定的投资技巧。
近期上证50ETF即将上市交易,这为投资者增加投资工具的同时,也要求投资者朋友能够合理利用这些投资工具,进一步控制风险,以便能够尽可能在低风险的情况下获得满意的收益。而差价策略则不失为一种较好的投资组合策略。
所谓差价策略,即是将两个及以上的多个同类型(看涨或看跌)期权合约组合在一起的交易策略,比较常用的有牛市差价和熊市差价两种。
牛市差价,顾名思义是指预期在牛市中可以获利的策略。其构成可以通过买入一个执行价格较低的欧式看涨期权同时卖出一个同一股票但执行价格较高的相同期限的看涨期权。也可以通过买入一个较低执行价格的欧式看跌期权和卖出一个同一股票但执行价格较高的相同期限的欧式看跌期权构造而成。
本文假定K1为(看涨期权/看跌期权)较低执行价格,K2为(看涨期权/看跌期权)较高的执行价格,ST为期权到期日时股票价格。同时我们假定执行价格K1的看涨期权价格为C1,执行价格为K2下面我们分情况讨论看涨期权和看跌期权构造的牛市差价策略的收益情况。在看涨期权构造的牛市差价策略中,当前的股票价格在看涨期权构造的熊市差价策略中,当前的股票价格

上证50ETF期权的日历价差交易策略

内容来自用户:太和来

作品类别:交易策略类
上证50ETF期权的日历价差交易策略
申银万国证券股份有限公司投资交易事业部策略交易总部
张舜邓辰捷
内容简介:日历价差(calendarspread)是指投资者买进到期日较远的期权(简称远期期权),同时又卖出相同行权价格、相同数量但到期日较近的期权(简称近期期权),赚取两个不同期权隐含波动率的差价或者其它期权定价参数的差价,以获得利润的期权套利交易策略。在海外期权市场以及在国内的仿真期权市场,由于期权投资者通常选择近月的期权表达方向性的市场观点或者对冲观点,而忽略了期权隐含波动率的理论价值,导致近月期权的隐含波动率高于历史波动率,而且经常高于远月的期权波动率。我们详细分析了上海证券交易所的上证50ETF期权的仿真市场交易数据,建立了期权日历价差交易策略的模型。我们的模型根据两个量化判断因子,在满足这个量化信号时,入场执行交易策略,卖出近月的期权,买入远月期权,以锁定近月隐含波动率高于历史波动率的差价,以及远月波动率低于近月波动率的差价。我们的期权日历价差交易策略从2013年12月以来的7个月内执行了6个期权日历价差交易,交易取胜率达到83%,而且由于采用差价交易,策略投资风险也相对较低。我们的仿真模拟交易结果显示在上证50ETF期权市场上,期权日历价差交易策略收益稳定,实用有效,并且操作简单。
一、日历价差期权交易策略
日历价差(calendarspread),也称为时间价差(timespread),是

期权的功能有哪些,期权的保险作用问题

在qh投机交易中,期权具有替代qh头寸和复制qh头寸功能,同时也具有化解价格极端波动风险的功能。
(一)在期权替代功能中,买入看涨期权或卖出看跌期权可以替代qh多头,而买入看跌期权和卖出看涨期权可以替代qh空头。在期权复制功能中,买进看涨期权同时卖出看跌期权可以复制qh多头,而买入看跌期权同时卖出看涨期权可以复制qh空头。当遇到市场极端行情,qh价格可能出现多个涨跌停板,这对头寸相反的投资者来说是个噩梦,但是期权可以帮助锁定风险。
权替代功能是有限制和先决条件的。仅以替代qh多头头寸为例,如果投资者对行情判断是看大涨,那么买入看涨期权是最好的选择,而卖出看跌期权的不足是上方盈利将被严格限制;如果投资者对行情看小涨,那么卖出看跌期权是较好选择,买入看涨期权因为支付权利金盈利空间要小一些。如果行情出现大跌,买入看涨期权选择放弃行权,风险是有限的,而卖出看跌期权和qh多头的风险则是无限大的;如果行情出现小跌,买入看涨期权因为支付权利金缘故,损益平衡点最高,亏损相对来说最大,qh多头亏损排第二位,而卖出看跌期权或许还能有少许盈利。权利金高低是另一个考虑利用期权与否的重要前提。当市场处于剧烈波动时,隐含波动率非常高将导致期权价格非常贵,这时候从qh投机角度考虑,期权替代优势就比较弱了。
(二)期权复制功能在股票市场更具优势性。从理论上讲,买进看涨期权同时卖出同样条款看跌期权所得出的盈利图和买进标的物头寸是一致的。反之,买入看跌期权同时卖出同样条款看涨期权所得出的盈利图和卖出标的物头寸是一致的。期权保证金优势十分明显,买卖一手原油qh的保证金相比运用原油qh期权复制头寸的保证金要高很多。期权在股票市场更具有优势,不必遵循Uptick限制以及不用借到股票即可卖空。然而,因为期权复制存在两次买卖动作,当遇到流动性差的品种,买卖价差风险和双倍手续费风险会凸显出来。波动率风险也是运用期权复制功能时需要考虑的重要风险。当波动率减弱,权利金减少会降低期权复制功能效果。反之,当波动率增强,权利金增加会增强期权复制功能效果。
期权复制功能有助于化解qh涨跌停板风险。老资格的qh投资者对qh价格涨跌停板从不陌生,像农产品市场因为天气因素连续涨跌停板的案例比比皆是。如果qh投资者在极端行情中持有相反头寸是一件极其糟糕的事情,但合理运用qh期权策略可以帮助投资者锁定风险。熟悉期权规则的投资者应该知道qh期权也有强制涨跌停板,但与qh不同的是,qh期权报价序列十分广泛,即使在qh期权自身有涨跌停板限制情况下,也有没触及涨跌停板的虚值期权可以交易。利用期权复制功能可以模拟出qh多头或空头来帮助投资者锁定风险。
二、期权的保险作用问题
在qh套保交易中,期权是一项很有效的保险。不同执行价格相当于给投资者提供不同等级的保险,保险范围越大,保险费用也越高。当然,随着执行价格升高,投资者所支出权利金即保护成本也会快速上升。相信了解期权价格报价的投资者基本会认为这项保险并不具有优势,因为通常略微虚值的看跌期权权利金还是很贵的。就成本而言,除非原油价格明显上行,否则潜在盈利会因为权利金支出而被明显稀释。
老练的投资者往往会考虑对上面这个保险策略进行修改,以降低用于保险的看跌期权的成本:qh多头拥有者买进一手虚值看跌期权作为保险,同时卖出一手虚值看涨期权以支付看跌期权的大部分或者全部费用,这个策略被称为领圈套利。通过使用这个策略,投资者放弃了某些上行方向的潜在盈利,但也降低了买进看跌期权所支出的成本。投资者对未来行情判断是看大涨、看涨还是看小涨,不同立场决定了上行盈利空间的限制幅度。

买入股票需按什么比例买期权保险

首先,账户中的证券市值或资金量需不低于50万元,并且开通了融资融券功能。
其次,需在指定证券公司交易6个月以上,具备两融资格或金融qh交易经历或qh公司开户满6个月并拥有金融qh交易经历,且具备期权模拟交易经历。
另外,想要参与个股期权的投资者还需要通过上海证券交易所[微博]的“三级”测试。一级测试:备兑策略、保险策略;二级测试:买入策略;三级测试:卖出策略。
投资者还要有相应的风险承受能力以及期权模拟交易的、经验,并且没有不良记录。
由于设置的门槛比较高,股票期权上市初期,成功开户的投资者不会太多,是典型的“有钱有经验”才能玩的品种。
与融资融券业务相比,股票期权有着更高的直接杠杆倍数。“两融”业务的直接杠杆一般在1倍,高的为3-5倍,而股票期权的直接杠杆倍数可达到10倍左右。
如果操作得当会获利颇丰,而一旦判断失误巨亏难免,投资者要有心理准备。