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保险资金投资股权管理暂行办法,重大股权投资

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  • 保险资金投资股权暂行办法的第四章 投资规范
  • 保险资金股权投资办法中的国家产业政策包括哪些
  • 保险公司股权管理办法的管理办法
  • 保险资金投资股权暂行办法的第三章 投资标的
  • 银保监会:禁止保险资金投资企业直接从事房地产开发建设
  • 中国保监会可以批准设立的保险系私募股权投资管理机构吗
  • Q1:保险资金投资股权暂行办法的第四章 投资规范

    第十四条保险公司投资企业股权,应当符合下列规定:
    (一)实现控股的股权投资,应当运用资本金;
    (二)其他直接投资股权,可以运用资本金或者与投资资产期限相匹配的责任准备金;
    (三)间接投资股权,可以运用资本金和保险产品的责任准备金。人寿保险公司运用万能、分红和投资连结保险产品的资金,财产保险公司运用非寿险非预定收益投资型保险产品的资金,应当满足产品特性和投资方案的要求;
    (四)不得运用借贷、发债、回购、拆借等方式筹措的资金投资企业股权,中国保监会对发债另有规定的除外。
    第十五条保险公司投资企业股权,应当符合下列比例规定:
    (一)投资未上市企业股权的账面余额,不高于本公司上季末总资产的5%;投资股权投资基金等未上市企业股权相关金融产品的账面余额,不高于本公司上季末总资产的4%,两项合计不高于本公司上季末总资产的5%;
    (二)直接投资股权的账面余额,不超过本公司净资产,除重大股权投资外,投资同一企业股权的账面余额,不超过本公司净资产的30%;
    (三)投资同一投资基金的账面余额,不超过该基金发行规模的20%。
    第十六条保险公司投资企业股权,应当按照监管规定和内控要求,规范完善决策程序和授权机制,确定股东(大)会、董事会和经营管理层的决策权限及批准权限。根据偿付能力、投资管理能力及投资方式、目标和规模等因素,做好相关制度安排。
    决策层和执行层应当各司其职,谨慎决策,勤勉尽责,充分考虑股权投资风险,按照资产认可标准和资本约束,审慎评估股权投资对偿付能力和收益水平的影响,严格履行相关程序,并对决策和操作行为负责。保险资金投资企业股权,不得采用非现场方式表决。
    保险资金追加同一企业股权投资的,应当按照本办法规定,履行相应程序。
    第十七条保险资金投资股权涉及关联关系的,其投资决策和具体执行过程,应当按照关联交易的规定,采取有效措施,防止股东、董事、监事、高级管理人员及其他关联方,利用其特殊地位,通过关联交易或者其他方式侵害保险公司和被保险人利益,不得进行内幕交易和利益输送。
    第十八条保险资金直接投资股权,应当聘请符合本办法第十一条规定的专业机构,提供尽职调查、投资咨询及法律咨询等专业服务。
    间接投资股权,应当对投资机构的投资管理能力及其发行的投资基金进行评估。投资管理能力评估,应当至少包括本办法第十条规定的内容;投资基金评估,应当至少包括本办法第十三条规定的内容。
    间接投资股权,还应当要求投资机构提供投资基金募集说明书等文件,或者依据协议约定,提供有关论证报告或者尽职调查报告。
    第十九条保险资金投资企业股权,应当充分行使法律规定的权利,通过合法有效的方式,维护保险当事人的合法权益。
    重大股权投资,应当通过任命或者委派董事、监事、经营管理层或者关键岗位人选,确保对企业的控股权或者控制力,维护投资决策和经营管理的有效性;其他直接股权投资,应当通过对制度安排、合同约定、交易结构、交易流程的参与和影响,维护保险当事人的知情权、收益权等各项合法权益。
    间接投资股权,应当与投资机构签订投资合同或者协议,载明管理费率、业绩报酬、管理团队关键人员变动、投资机构撤换、利益冲突处理、异常情况处置等事项;还应当与投资基金其他投资人交流信息,分析所投基金和基金行业的相关报告,比较不同投资机构的管理状况,通过与投资机构沟通交流及考察投资基金所投资企业等方式,监督投资基金的投资行为。
    投资基金采取公司型的,应当建立独立董事制度,完善治理结构;采取契约型的,应当建立受益人大会;采取合伙型的,应当建立投资顾问委员会。间接投资股权,可以要求投资机构按照约定比例跟进投资,并在投资合同或者发起设立协议中载明。
    第二十条保险公司投资企业股权,应当加强投资期内投资项目的后续管理,建立资产增值和风险控制为主导的全程管理制度。除执行本办法第十九条规定外,还应当采取下列措施:
    (一)重大股权投资的,应当规划和发展企业协同效应,改善企业经营管理,防范经营和投资风险;选聘熟悉行业运作、财务管理、资本市场等领域的专业人员,参与和指导企业经营管理,采取完善治理、整合资源、重组债务、优化股权、推动上市等综合措施,提升企业价值;
    (二)其他直接投资股权的,应当指定专人管理每个投资项目,负责与企业管理团队沟通,审查企业财务和运营业绩,要求所投企业定期报告经营管理情况,掌握运营过程和重大决策事项,撰写分析报告并提出建议,必要时可聘请专业机构对所投企业进行财务审计或者尽职调查;
    (三)间接投资股权的,应当要求投资机构采取不限于本条规定的措施,提升企业价值,实现收益最大化目标。
    第二十一条保险资金投资企业股权,应当参照国际惯例,依据市场原则,协商确定投资管理费率和业绩报酬水平,并在投资合同中载明。投资机构应当综合考虑资产质量、投资风险与收益等因素,确定投资管理费率,兑现业绩报酬水平,倡导正向激励和引导,防范逆向选择和道德风险。
    第二十二条保险资金投资企业股权,应当聘请符合本办法第十一条规定的专业机构,采用两种以上国际通用的估值评估方法,持续对所投股权资产进行估值和压力测试,得出审慎合理的估值结果,并向中国保监会报告。估值方法包括但不限于基于资产的账面价值法、重置成本法、市场比较法、现金流量折现法以及倍数法等。
    第二十三条保险资金投资企业股权,应当遵守本办法及相关规定,承担社会责任,恪守道德规范,充分保护环境,做负责任的机构投资者。

    Q2:保险资金股权投资办法中的国家产业政策包括哪些

    保险资金运用管理暂行办法
    第一节 资金运用范围
    第六条 保险资金运用限于下列形式:
    (一)银行存款;
    (二)买卖zj、股票、证券投资基金份额等有价证券;
    (三)投资不动产;
    (四)国务院规定的其他资金运用形式。
    保险资金从事境外投资的,应当符合中国保监会有关监管规定。
    第七条 保险资金办理银行存款的,应当选择符合下列条件的商业银行作为存款银行:
    (一)资本充足率、净资产和拨备覆盖率等符合监管要求;
    (二)治理结构规范、内控体系健全、经营业绩良好;
    (三)最近三年未发现重大违法违规行为;
    (四)连续三年信用评级在投资级别以上。
    第八条 保险资金投资的zj,应当达到中国保监会认可的信用评级机构评定的、且符合规定要求的信用级别,主要包括政府zj、金融zj、企业(公司)zj、非金融企业债务融资工具以及符合规定的其他zj。
    第九条 保险资金投资的股票,主要包括公开发行并上市交易的股票和上市公司向特定对象非公开发行的股票。
    投资创业板上市公司股票和以外币认购及交易的股票由中国保监会另行规定。
    第十条 保险资金投资证券投资基金的,其基金管理人应当符合下列条件:
    (一)公司治理良好,净资产连续三年保持在人民币一亿元以上;
    (二)依法履行合同,维护投资者合法权益,最近三年没有不良记录;
    (三)建立有效的证券投资基金和特定客户资产管理业务之间的防火墙机制;
    (四)投资团队稳定,历史投资业绩良好,管理资产规模或者基金份额相对稳定。
    第十一条 保险资金投资的不动产,是指土地、建筑物及其它附着于土地上的定着物。具体办法由中国保监会制定。
    第十二条 保险资金投资的股权,应当为境内依法设立和注册登记,且未在证券交易所公开上市的股份有限公司和有限责任公司的股权。
    第十三条 保险集团(控股)公司、保险公司不得使用各项准备金购置自用不动产或者从事对其他企业实现控股的股权投资。
    第十四条 保险集团(控股)公司、保险公司对其他企业实现控股的股权投资,应当满足有关偿付能力监管规定。保险集团(控股)公司的保险子公司不符合中国保监会偿付能力监管要求的,该保险集团(控股)公司不得向非保险类金融企业投资。
    实现控股的股权投资应当限于下列企业:
    (一)保险类企业,包括保险公司、保险资产管理机构以及保险专业代理机构、保险经纪机构;
    (二)非保险类金融企业;
    (三)与保险业务相关的企业。
    第十五条 保险集团(控股)公司、保险公司从事保险资金运用,不得有下列行为:
    (一)存款于非银行金融机构;
    (二)买入被交易所实行“特别处理”、“警示存在终止上市风险的特别处理”的股票;
    (三)投资不具有稳定现金流回报预期或者资产增值价值、高污染等不符合国家产业政策项目的企业股权和不动产;
    (四)直接从事房地产开发建设;
    (五)从事创业风险投资;
    (六)将保险资金运用形成的投资资产用于向他人提供担保或者发放贷款,个人保单质押贷款除外;
    (七)中国保监会禁止的其他投资行为。
    中国保监会可以根据有关情况对保险资金运用的禁止性规定进行适当调整。
    第十六条 保险集团(控股)公司、保险公司从事保险资金运用应当符合下列比例要求:
    (一)投资于银行活期存款、政府zj、中央银行票据、政策性银行zj和货币市场基金等资产的账面余额,合计不低于本公司上季末总资产的5%;
    (二)投资于无担保企业(公司)zj和非金融企业债务融资工具的账面余额,合计不高于本公司上季末总资产的20%;
    (三)投资于股票和股票型基金的账面余额,合计不高于本公司上季末总资产的20%;
    (四)投资于未上市企业股权的账面余额,不高于本公司上季末总资产的5%;投资于未上市企业股权相关金融产品的账面余额,不高于本公司上季末总资产的4%,两项合计不高于本公司上季末总资产的5%;
    (五)投资于不动产的账面余额,不高于本公司上季末总资产的10%;投资于不动产相关金融产品的账面余额,不高于本公司上季末总资产的3%,两项合计不高于本公司上季末总资产的10%;
    (六)投资于基础设施等债权投资计划的账面余额不高于本公司上季末总资产的10%;
    (七)保险集团(控股)公司、保险公司对其他企业实现控股的股权投资,累计投资成本不得超过其净资产。
    前款(一)至(六)项所称总资产应当扣除zj回购融入资金余额、投资连结保险和非寿险非预定收益投资型保险产品资产;保险集团(控股)公司总资产应当为集团母公司总资产。
    非金融企业债务融资工具是指具有法人资格的非金融企业在银行间zj市场发行的,约定在一定期限内还本付息的有价证券;
    未上市企业股权相关金融产品是指股权投资管理机构依法在中国境内发起设立或者发行的以未上市企业股权为基础资产的投资计划或者投资基金等;
    不动产相关金融产品是指不动产投资管理机构依法在中国境内发起设立或者发行的以不动产为基础资产的投资计划或者投资基金等;
    基础设施等债权投资计划是指保险资产管理机构等专业管理机构根据有关规定,发行投资计划受益凭证,向保险公司等委托人募集资金,投资基础设施项目等,按照约定支付本金和预期收益的金融工具。
    保险集团(控股)公司、保险公司应当控制投资工具、单一品种、单一交易对手、关联企业以及集团内各公司投资同一标的的比例,防范资金运用集中度风险。
    保险资金运用的具体管理办法,由中国保监会制定。中国保监会可以根据有关情况对保险资金运用的投资比例进行适当调整。
    第十七条 投资连结保险产品和非寿险非预定收益投资型保险产品的资金运用,应当在资产隔离、资产配置、投资管理、人员配备、投资交易和风险控制等环节,独立于其他保险产品资金,具体办法由中国保监会制定。

    Q3:保险公司股权管理办法的管理办法

    保险公司股权管理办法
    (2010年5月4日中国保险监督管理委员会令2010年第6号发布;根据2014年4月15日中国保险监督管理委员会令2014年第4号《中国保险监督管理委员会关于修改〈保险公司股权管理办法〉的决定》修订) 第一条 为保持保险公司经营稳定,保护投资人和被保险人的合法权益,加强保险公司股权监管,根据《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国保险法》等法律、行政法规,制定本办法。
    第二条 本办法所称保险公司,是指经中国保险监督管理委员会(以下简称“中国保监会”)批准设立,并依法登记注册的外资股东出资或者持股比例占公司注册资本不足25%的保险公司。
    第三条 中国保监会根据有关法律、行政法规,对保险公司股权实施监督管理。 第一节 一般规定
    第四条 保险公司单个股东(包括关联方)出资或者持股比例不得超过保险公司注册资本的20%。
    中国保监会根据坚持战略投资、优化治理结构、避免同业竞争、维护稳健发展的原则,对于满足本办法第十五条规定的主要股东,经批准,其持股比例不受前款规定的限制。
    第五条 两个以上的保险公司受同一机构控制或者存在控制关系的,不得经营存在利益冲突或者竞争关系的同类保险业务,中国保监会另有规定的除外。
    第六条 保险公司的股东应当用货币出资,不得用实物、知识产权、土地使用权等非货币财产作价出资。
    保险公司股东的出资,应当经会计师事务所验资并出具证明。
    第七条 股东应当以来源合法的自有资金向保险公司投资,不得用银行贷款及其他形式的非自有资金向保险公司投资,中国保监会另有规定的除外。
    第八条 任何单位或者个人不得委托他人或者接受他人委托持有保险公司的股权,中国保监会另有规定的除外。
    第九条 保险公司应当以中国保监会核准的文件和在中国保监会备案的文件为依据,对股东进行登记,并办理工商登记手续。
    保险公司应当确保公司章程、股东名册及工商登记文件所载有关股东的内容与其实际情况一致。
    第十条 股东应当向保险公司如实告知其控股股东、实际控制人及其变更情况,并就其与保险公司其他股东、其他股东的实际控制人之间是否存在以及存在何种关联关系向保险公司做出书面说明。
    保险公司应当及时将公司股东的控股股东、实际控制人及其变更情况和股东之间的关联关系报告中国保监会。
    第十一条 保险公司股东和实际控制人不得利用关联交易损害公司的利益。
    股东利用关联交易严重损害保险公司利益,危及公司偿付能力的,由中国保监会责令改正。在按照要求改正前,中国保监会可以限制其股东权利;拒不改正的,可以责令其转让所持的保险公司股权。
    第二节 股东资格
    第十二条 向保险公司投资入股,应当为符合本办法规定条件的中华人民共和国境内企业法人、境外金融机构,但通过证券交易所购买上市保险公司股票的除外。
    中国保监会对投资入股另有规定的,从其规定。
    第十三条 境内企业法人向保险公司投资入股,应当符合以下条件:
    (一)财务状况良好稳定,且有盈利;
    (二)具有良好的诚信记录和纳税记录;
    (三)最近三年内无重大违法违规记录;
    (四)投资人为金融机构的,应当符合相应金融监管机构的审慎监管指标要求;
    (五)法律、行政法规及中国保监会规定的其他条件。
    第十四条 境外金融机构向保险公司投资入股,应当符合以下条件:
    (一)财务状况良好稳定,最近三个会计年度连续盈利;
    (二)最近一年年末总资产不少于20亿美元;
    (三)国际评级机构最近三年对其长期信用评级为A级以上;
    (四)最近三年内无重大违法违规记录;
    (五)符合所在地金融监管机构的审慎监管指标要求;
    (六)法律、行政法规及中国保监会规定的其他条件。
    第十五条 持有保险公司股权15%以上,或者不足15%但直接或者间接控制该保险公司的主要股东,还应当符合以下条件:
    (一)具有持续出资能力,最近三个会计年度连续盈利;
    (二)具有较强的资金实力,净资产不低于人民币2亿元;
    (三)信誉良好,在本行业内处于领先地位。 第十六条 保险公司变更出资额占有限责任公司注册资本5%以上的股东,或者变更持有股份有限公司股份5%以上的股东,应当经中国保监会批准。
    第十七条 投资人通过证券交易所持有上市保险公司已发行的股份达到5%以上,应当在该事实发生之日起5日内,由保险公司报中国保监会批准。中国保监会有权要求不符合本办法规定资格条件的投资人转让所持有的股份。
    第十八条 保险公司变更出资或者持股比例不足注册资本5%的股东,应当在股权转让协议书签署后的15日内,就股权变更报中国保监会备案,上市保险公司除外。
    第十九条 保险公司股权转让获中国保监会批准或者向中国保监会备案后3个月内未完成工商变更登记的,保险公司应当及时向中国保监会书面报告。
    第二十条 保险公司首次公开发行股票或者上市后再融资的,应当取得中国保监会的监管意见。
    第二十一条 保险公司首次公开发行股票或者上市后再融资的,应当符合以下条件:
    (一)治理结构完善;
    (二)最近三年内无重大违法违规行为;
    (三)内控体系健全,具备较高的风险管理水平;
    (四)法律、行政法规及中国保监会规定的其他条件。
    第二十二条 保险公司应当自知悉其股东发生以下情况之日起15日内向中国保监会书面报告:
    (一)所持保险公司股权被采取诉讼保全措施或者被强制执行;
    (二)质押或者解质押所持有的保险公司股权;
    (三)变更名称;
    (四)发生合并、分立;
    (五)解散、破产、关闭、被接管;
    (六)其他可能导致所持保险公司股权发生变化的情况。
    第二十三条 保险公司股权采取拍卖方式进行处分的,保险公司应当于拍卖前向拍卖人告知本办法的有关规定。投资人通过拍卖竞得保险公司股权的,应当符合本办法规定的资格条件,并依照本办法的规定报中国保监会批准或者备案。
    第二十四条 股东质押其持有的保险公司股权,应当签订股权质押合同,且不得损害其他股东和保险公司的利益。
    第二十五条 保险公司应当加强对股权质押和解质押的管理,在股东名册上记载质押相关信息,并及时协助股东向有关机构办理出质登记。
    第二十六条 保险公司股权质权人受让保险公司股权,应当符合本办法规定的资格条件,并依照本办法的规定报中国保监会批准或者备案。 第二十七条 申请人提交申请材料必须真实、准确、完整。
    第二十八条 申请设立保险公司,应当向中国保监会提出书面申请,并提交投资人的以下材料:
    (一)投资人的基本情况,包括营业执照复印件、经营范围、组织管理架构、在行业中所处的地位、投资资金来源、对外投资、自身及关联机构投资入股其他金融机构的情况;
    (二)投资人经会计师事务所审计的上一年度财务会计报告,投资人为境外金融机构或者主要股东的,应当提交经会计师事务所审计的最近三年的财务会计报告;
    (三)投资人最近三年的纳税证明和由征信机构出具的投资人征信记录;
    (四)投资人的主要股东、实际控制人及其与保险公司其他投资人之间关联关系的情况说明,不存在关联关系的应当提交无关联关系情况的声明;
    (五)投资人的出资协议书或者股份认购协议书及投资人的股东会、股东大会或者董事会同意其投资的证明材料,有主管机构的,还需提交主管机构同意其投资的证明材料;
    (六)投资人为金融机构的,应当提交审慎监管指标报告和所在地金融监管机构出具的监管意见;
    (七)投资人最近三年无重大违法违规记录的声明;
    (八)中国保监会规定的其他材料。
    第二十九条 保险公司变更注册资本,应当向中国保监会提出书面申请,并提交以下材料:
    (一)公司股东会或者股东大会通过的增加或者减少注册资本的决议;
    (二)增加或者减少注册资本的方案和可行性研究报告;
    (三)增加或者减少注册资本后的股权结构;
    (四)验资报告和股东出资或者减资证明;
    (五)退出股东的名称、基本情况及减资金额;
    (六)新增股东应当提交本办法第二十八条规定的有关材料;
    (七)中国保监会规定的其他材料。
    第三十条 股东转让保险公司的股权,受让方出资或者持股比例达到保险公司注册资本5%以上的,保险公司应当向中国保监会提出书面申请,并提交股权转让协议,但通过证券交易所购买上市保险公司股票的除外。
    受让方为新增股东的,还应当提交本办法第二十八条规定的有关材料。
    第三十一条 股东转让保险公司的股权,受让方出资或者持股比例不足保险公司注册资本5%的,保险公司应当向中国保监会提交股权转让报告和股权转让协议,但通过证券交易所购买上市保险公司股票的除外。
    受让方为新增股东的,还应当提交本办法第二十八条规定的有关材料。
    第三十二条 保险公司首次公开发行股票或者上市后再融资的,应当提交以下材料:
    (一)公司股东大会通过的首次公开发行股票或者上市后再融资的决议,以及授权董事会处理有关事宜的决议;
    (二)首次公开发行股票或者上市后再融资的方案;
    (三)首次公开发行股票或者上市后再融资以后的股权结构;
    (四)偿付能力与公司治理状况说明;
    (五)经营业绩与财务状况说明;
    (六)中国保监会规定的其他材料。 第三十三条 全部外资股东出资或者持股比例占公司注册资本25%以上的,适用外资保险公司管理的有关规定,中国保监会另有规定的除外。
    第三十四条 保险集团(控股)公司、保险资产管理公司的股权管理适用本办法,法律、行政法规或者中国保监会另有规定的,从其规定。
    第三十五条 保险公司违反本办法,擅自增(减)注册资本、变更股东、调整股权结构的,由中国保监会根据有关规定予以处罚。
    第三十六条 本办法由中国保监会负责解释。
    第三十七条 本办法自2010年6月10日起施行。中国保监会2000年4月1日颁布的《向保险公司投资入股暂行规定》(保监发〔2000〕49号)以及2001年6月19日发布的《关于规范中资保险公司吸收外资参股有关事项的通知》(保监发〔2001〕126号)同时废止。

    Q4:保险资金投资股权暂行办法的第三章 投资标的

    第十二条保险资金直接或者间接投资股权,该股权所指向的企业,应当符合下列条件:
    (一)依法登记设立,具有法人资格;
    (二)符合国家产业政策,具备国家有关部门规定的资质条件;
    (三)股东及高级管理人员诚信记录和商业信誉良好;
    (四)产业处于成长期、成熟期或者是战略新型产业,或者具有明确的上市意向及较高的并购价值;
    (五)具有市场、技术、资源、竞争优势和价值提升空间,预期能够产生良好的现金回报,并有确定的分红制度;
    (六)管理团队的专业知识、行业经验和管理能力与其履行的职责相适应;
    (七)未涉及重大法律纠纷,资产产权完整清晰,股权或者所有权不存在法律瑕疵;
    (八)与保险公司、投资机构和专业机构不存在关联关系,监管规定允许且事先报告和披露的除外;
    (九)中国保监会规定的其他审慎性条件。
    保险资金不得投资不符合国家产业政策、不具有稳定现金流回报预期或者资产增值价值,高污染、高耗能、未达到国家节能和环保标准、技术附加值较低等企业股权。不得投资创业、风险投资基金。不得投资设立或者参股投资机构。
    保险资金投资保险类企业股权,可不受第(二)、(四)、(五)、(八)项限制。
    保险资金直接投资股权,仅限于保险类企业、非保险类金融企业和与保险业务相关的养老、医疗、汽车服务等企业的股权。
    第十三条保险资金投资的投资基金,应当符合下列条件:
    (一)投资机构符合本办法第十条规定;
    (二)投资方向或者投资标的符合本办法第十二条规定及其他金融监管机构的规定;
    (三)具有确定的投资目标、投资方案、投资策略、投资标准、投资流程、后续管理、收益分配和基金清算安排;
    (四)交易结构清晰,风险提示充分,信息披露真实完整;
    (五)已经实行投资基金托管机制,募集或者认缴资金规模不低于5亿元,具有预期可行的退出安排和健全有效的风控措施,且在监管机构规定的市场交易;
    (六)中国保监会规定的其他审慎性条件。

    Q5:银保监会:禁止保险资金投资企业直接从事房地产开发建设

    (记者 计思敏 胡志挺)11月13日,银保监会网站发布《关于保险资金财务性股权投资有关事项的通知》(下称《通知》)。一方面,银保监会放开了险资财务性股权投资的行业限制,另一方面,也列出负面清单,为投资标的划出红线。
    其中明确,保险资金开展财务性股权投资,所投资的标的企业不得直接从事房地产开发建设,包括开发或者销售商业住宅。
    具体来看,此次《通知》的核心内容在于取消保险资金财务性股权投资的行业限制。但这也并不意味着保险公司可以任意选择投资标的,负面清单设置了10项情形给保险资金财务性股权投资明确划出红线。
    此次《通知》所指的财务性股权投资,是指保险集团(控股)公司、保险公司和保险资产管理公司(统称保险机构)以出资人名义投资并持有未上市企业股权,且按照企业会计准则的相关规定,保险机构及其关联方对该企业不构成控制或共同控制的直接股权投资行为。
    某房产研究院分院院长张波认为,《通知》中关于保险资金投资房地产的规定,符合房地产市场金融风险监管的总体监管目标,保险资金采取“明股实债”方式进入房地产开发领域的现象并不鲜现,由此产生的隐形风险不容忽视,因此这一政策无疑强化了资金监管的渗透性。
    “一方面,当前房地产行业中TOP50房企中未上市的企业已经不多,未上市企业相对而言风险本身比较大;另一方面,国家对于保险资金投资一些高风险性资产,特别是房地产业作出明确限制性要求,也代表了保险资本对于房地产投资的进一步从严。” 盘古智库高级研究员江瀚提到。
    张波认为,在“三道红线”等高压下,“债转股”融资需求增加。目前监管层做出上述禁止性规定,主要是源于整体控制房企的zj融资,这导致房企加大股权类融资,而股权类融资也存在一定风险,保险资金对于风险管控要求高,如果大量进入到房地产直接开发领域,并不利于其稳定性和安全性。
    “保险资金的资金来源很大一部分是老百姓交的保费,其带有公共属性,同时其资金成本也非常低,为了防止出现系统性的风险导致保费受损,因此保险资金财务投资此前多集中于养老金、债权性质的zj,给保险资金保值增值。此次,划定负面清单后,保险资金的投资范围扩大,可提升保险资金服务实体经济能力。” 广东省住房政策研究中心首席研究员李宇嘉说道。
    值得一提的是,房地产业由于低估值高收益等特点一直受到险资青睐。据克而瑞地产研究公布的报告,2020年上半年排名TOP50的房企中,有超过三分之一房企的前十大股东中有险资的身影。其中,中国平安和中国人寿投资TOP50强房企数量相对较多,特别是中国平安,目前均位列碧桂园、旭辉控股、中国金茂、华夏幸福的第二大股东。
    报告显示,国家“房住不炒”的调控理念不改,险资进入房地产行业,主要集中在股权、债权类投资,资金不会直接流向房市。在险资权益性资产入房方面,一方面随着保费的近几年爆发式增长,险资需要寻找给其带来稳定收益的投资渠道,预期收益率高,风险相对较小,成长性强的产业则会得到青睐,同时险资青睐业绩稳健的价值型上市公司以获取长期分红和股价成长。
    张波指出,此次《通知》未对投资房企上市公司提出相应要求,规定目前是禁止投资未上市公司。这在一定程度上或会加剧险资向上市房企靠拢。但值得关注的是,已上市房企并不代表着自身当下的财务风险水平就处于较低水平,未来不排除对上市房企的资金监管,可能会通过证监会等部门进一步规范和升级。

    Q6:中国保监会可以批准设立的保险系私募股权投资管理机构吗

    随着保险市场化改革创新步伐加快,保险资金运用的市场化不断深入,私募股权投资与保险市场的结合变得日趋紧密。上海证券报记者近日独家获悉,在去年批设两家的基础上,保险系私募股权投资基金公司有望再度放行,保监会近期或将再度批设一批新牌照。
    保险业资金具有长期、稳定的独特众多创造优势,这一特性有利于保险资金发挥长期投资的优势,而私募股权基金的期限空间较长,对保险资金优化迅速腾达资产配置、强化资产负债匹配管理都将起到不小的作用。而随着保险资金在私募股权投资基金方面日渐扩容、稳步发展,保险行业在该领域的话语权也将有望逐步提升。
    保险“新国十条”的出炉和实施,为保险行业进军私募股权投资行业提供了政策保障,首次明晰保险资金可以涉足私募股权投资基金,投资范围包括成长、并购、新兴战略产业等。紧接着保监部门在相关细化文件中进一步明确,保险资金可以设立夹层基金、并购基金、新兴战略产业基金、不动产基金、创业投资基金和相关母基金,发起人应当由保险资管机构的下属机构担任,重点投向国家支持的战略性新兴产业、养老、健康医疗服务,互联网金融等产业。
    针对目前不少公司都在积极筹备设立保险系私募股权投资基金公司并发起相关产品的这一现象,中国保险资产管理业协会执行副会长兼秘书长曹德云表示,保险系私募股权投资基金是保险资产管理行业专业化改革的一项成果,是贯彻落实保险新“国十条”精神的具体措施。

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